观点:大型量化私募股票团队散了?渠道“慌了” 三家量化巨头这样回应……
近日,量化私募圈一则“某头部量化股票团队集体出走”的消息持续发酵。据悉,该消息由知乎平台的一则帖子发布,该帖子还称“某头部量化股票团队散了之后,几百亿资产没人管”。
据悉,该消息上周便在圈内流传,有渠道人士透露消息共涉及3家百亿级量化私募,分别是天演资本、白鹭资管和千象资产。记者第一时间核实相关传闻,截至发稿时,三家百亿级私募均有所回应。多位业内人士表示,如何确保核心策略团队的稳定性是行业亟需探讨的话题。
(资料图片)
传闻指向哪家量化私募巨头?
3月26日晚间,有属地上海的匿名用户在知乎平台上发布一则帖子,称某头部量化的股票团队散了,正在找猎头猛招人,此消息一出,迅速在量化圈内发酵。
沪上一位私募FOF人士透露称,核心投研人员“出走”消息的主角大概率是天演资本,不过也有渠道人士提供截图并称:“消息可能涉及三家百亿级私募,即千象资产CTA策略PM(项目负责人)出走、天演资本策略总监和团队出走,以及白鹭资管两个股票PM出走。”
对于此传闻,记者第一时间向上述三家百亿级量化私募核实。
对此,天演资本表示公司不设“策略总监”,也没有任何总监离职,传闻与事实不符。
千象资产相关人士则向渠道方解释称:“春节后确实有一位研发人员离职,但是公司目前有50多位研发人员,策略部署、交易执行及仓位分配均由投资总监统筹。一直以来公司研发人员数量也在不断增加,单一研发人员的离职其实对公司策略和业绩影响不大。千象一直秉承对投资人及合作伙伴坦诚相待的做法,两个月前已经就此事进行了妥善处理,不清楚为何此事在此时突然发酵。”
白鹭资管则回应称,公司投研核心人员和核心团队未有变动,股票策略一直由投资总监负责,多位资深同事则负责不同子领域的研发。去年以来个别投研同事离职,离职的同事主要负责一些细分方向的研发,而且策略的所有代码归属于公司,由投资总监统一管理整合。因此,相关同事去年10月离职后,白鹭资管的实盘未受影响,所有产品均平稳运行至今。目前公司投研工作正常有序进行中,也持续有新的资深投研人员加入。
量化圈频现“人事动荡”
事实上,在上述传闻发酵之前,量化圈便已传出多个人员动荡消息。
比如,今年3月2日,中量投资产发布声明称:“鉴于本公司在职员工汪沛涉嫌在第三方机构兼职、违反劳动合同等问题,经公司决定,自2023年3月3日起,汪沛不再担任旗下两只产品的投资经理。”
今年2月,上海市高级人民法院开庭了审理一宗侵害技术秘密纠纷案。锐天投资将幻方量化、积幂信息科技有限公司、九章资产以及杨云浩等告上了法庭,案由是侵害技术秘密纠纷案。
锐天投资称,公司前研究部员工杨云浩于2021年3月主动离职,并受到一年期的竞业限制,在一年期内锐天投资发现该员工违反竞业条款,对锐天在职员工进行不当招揽,随即停止对其进行竞业款的发放。
“量化私募频频出现人员动荡,主要源于两方面因素,一是近年来百亿级量化私募快速扩容,大型量化机构的成本充裕,因此愿意为优秀人才付出一定溢价,这就使得挖角、跳槽等事件频出;另一方面,在很多量化私募的PM制架构下,核心人员对于公司策略和业绩的影响较大,容易出现利益分配不均或待遇差距导致的核心人员不满,从而离开原公司。”沪上一位私募研究员坦言。
多PM制和“流水线制”谁更适合长跑?
据悉,在“某头部量化股票团队集体出走”的消息传出后,多位渠道人士以及私募FOF机构人士坦言,还是有些担忧,不确定自己是否代销或配置过这家私募,而且也担心相关头部量化私募由于核心策略人员出走而业绩翻车。
正是由于此种不确定性,部分渠道人士对于PM模式产生了质疑和顾虑。
目前,国内头部量化私募的管理模式可以分为两种——多PM制和“流水线制”,其中多PM制是指公司内部设置多位项目负责人,每个项目负责人管理一类细分策略,项目之间互相不干扰的人员架构模式。而“流水线制”则是将策略的环节拆分,每个环节配备专业的投研人员负责,所有投研人员为公司整体策略负责。
那么两种模式谁更适合长跑呢?
世纪前沿分析称,多PM制本质是赛马机制,这种模式在公司发展初期,能促使团队快速提升水平,但当团队管理规模达到百亿后,高度竞争容易形成内耗,破坏团队的稳定性,从而影响量化策略的优化和延续。若要实现长跑,量化团队需要完善机制来提高团队的协作性,加强内部沟通。
衍盛投资也坦言,多PM制有其优势与劣势。具体来看,不同的PM做出的策略相关性往往比较低,策略整体的夏普比率便会随之提高。但多PM制下,因分配机制而发生核心人员离职的问题也时有发生,尤其是如果公司没有掌握PM的策略核心,或者欠缺进一步迭代更新的能力,公司便面临策略调整的难题,甚至相当一部分资金可能最终追随优秀的基金经理离开,再次对公司造成负面影响。可见,对于量化机构来说,如何提升核心策略团队的稳定性是道必答题。
谈到如何提升人员稳定性,蒙玺投资称,首先,通过清晰透明的晋升机制和分配机制,满足人才的多元化需求,构建人才梯队,尽力将人员变动的可能性降低,目前包括蒙玺投资在内的国内量化机构都设置了合伙人计划,与核心员工共享公司发展结果;其次,可以通过建立企业级平台,将整个策略研究和交易进行分工模块化(比如将数据、因子、模型、交易等环节进行分工),并提升策略端的多样化程度,从而降低员工个体变动对公司策略及运营的影响;最后,在内部管理方面,秉持以人为本的理念,打造公司“软实力”。
(文章来源:上海证券报)
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